| 第15回金融研究会 /TCERセミナー/国際交流セミナー（共催） |
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日 時： 1月23日（木）17：15～18：45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： Yoshie Saito Lord氏（Brooklyn College, The City University of New York）
報告テーマ：T.B.A
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| 第1４回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 12月24日（火）14：00～15：30 （曜日、時間が通常と異なりますので、ご注意ください）
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： Richard Lord氏（Montclair State University）
報告テーマ：Why Do Firms Recapitalize:An Empirical Analysis |
| 第1３回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 12月12日（木）17：15～18：45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 小野 有人氏（中央大学）
報告テーマ：The Effect of Physical Collateral and Personal Guarantees on Business Start-ups
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| 第1２回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 11月14日（木）17：15～18：45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 鯉渕 賢氏（中央大学）
後藤 瑞貴氏（一橋大学大学院）
報告テーマ： Cross-border Mergers and Acquired Business Performance |
| 第11回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 10月31日（木）17：15～18：45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 湯山 智教 （東京大学）
報告テーマ： ESG投資と信用格付け |
| 第10回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 10月17日（木）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： Gregor Weiβ氏 (Leipzig University)
報告テーマ：Innovating Banks and Local Lending |
| 第9回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 10月10日（木）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 折原 正訓氏 ( 筑波大学 )
報告テーマ： Family Firms' Dividend Policy: Evidence from a Japanese Tax Reform▼
We hypothesize that family firms’ dividend policies are in part determined by family shareholders' consumption smoothing motive. Our paper tests this hypothesis using a Japanese dividend tax reform in 2011, which increased the dividend tax rate for major family shareholders. We find that family firms with rentier family shareholders counteracted the tax increase by increasing dividends. This behavior cannot be explained by standard theories of dividend policy which predict lower dividend payout in response to a higher dividend tax rate.
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| 第8回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 9月20日（金）17:15～18：45
場 所： マーキュリータワー4階 ミーティングルーム3403 【アクセス方法】
報告者： Omrane Guedhami氏 (University of South Carolina)
報告テーマ：The Role of Creditor Rights on Capital Structure and Product Market Interactions: International Evidence
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| 第7回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 7月11日（木 ）17:15～18：45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： Huseyin Ozturk氏（トルコ中央銀行日本代表）
報告テーマ： Quo Vadis, Raters? Identifying Misratings in Sovereign Credit Risk▼
This study analyzes misratings in sovereign credit risk. The analysis uses partial frontier methods, a technique barely applied in this literature. By combining a robust variant of the Free Disposal Hull (FDH) estimator, we measure misratings (both underratings and overratings) for individual countries and groups of countries. Particular attention is paid to comparing pre-crisis and crisis years in order to assess possible changes in the magnitude of the misratings. Our findings indicate a remarkable degree of both overratings and underratings during the analyzed period (1999-2010). These misratings partially vanish during the last years of the sample (2008-2010)—corresponding to the financial crisis—when many downgrades took place, especially in Eurozone countries. The results allow us to emphasize the importance of monitoring misratings for sustainable financial stability. These results also show the potential benefits of using partial frontier methods for measuring both underratings and overratings.
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| 第6回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 6月27日（木 ）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 後藤 晋吾氏（ロードアイランド大学）
報告テーマ： Net Share Issuance and Asset Growth Anomalies: Effects of Managerial
Incentives▼
In the presence of asymmetric information, managerial equity incentives mitigate the managers’ empire-building motives while increasing their market-timing motives. If the market under-reacts to these motives, the negative return predicting effects (anomalies) of net share issuance and asset growth would be stronger,
respectively, among stocks with higher and lower managerial equity incentives. Our evidence strongly supports this prediction. A hybrid strategy, which exploits the two anomalies in different groups of stocks screened by managerial equity incentives, attains significant alphas beyond transaction costs, even after controlling for the investment and profitability
factors that are known to attenuate the two anomalies.
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| 第5回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 6月20日（木 ）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者：重田 雄樹氏（東京経済大学）
報告テーマ：An Equilibrium Asset Pricing Model with Naive Diversification▼
This paper proposes an equilibrium asset pricing model with naive diversification. In the model, there are two types of investors. One type has a correct expectation
about asset price dynamics, and the other type is not sure of their expectations. Accordingly, the later type is exposed to model uncertainty, so this type is ambiguity averse. As a result, ambiguity-averse
investors choose the equally weighted portfolio, and equilibrium asset returns have at least two factors: returns on the value-weighted portfolio and the equally weighted portfolio. A computational simulation
suggests that the risk price of equally weighted portfolio is negative. An empirical study of the paper confirms the negativity of the risk price of the equally weighted portfolio in many cases, and finds that
the addition of the equally weighted portfolio improves the model performance of the Fama-French three factor model.
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| 第4回金融研究会 |
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日 時： 5月23日（木 ）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： Partha Sen氏（Delhi School of Economics）現在，大阪大学社会経済研究所 滞在中
報告テーマ： Capital Flows and Inflation Targeting: The Indian Case▼
India has moved to an inflation targeting (a flexible IT) framework. What are costs and benefits of such a policy for an economy like India? Supply shocks,
terms of trade shocks and asset bubbles are handled badly (or not at all) by such a policy framework. Nominal GDP targeting does better. But this begs the
question: what is the role of macroeconomic policies in a developing country framework? The capital account (of the balance of payments) is very open. India
is subject to the “Dutch Disease” and possibly a “Sudden Stop”.
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| 第3回金融研究会 |
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日 時： 5月9日（木 ）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 坂和 秀晃氏（名古屋市立大学）
報告テーマ： Institutional Ownership and Corporate Risk-Taking in Japanese listed
firms▼
This study examines the influence of institutional ownership on corporate risk taking of Japanese corporations listed on the Stock Exchanges in Japan for the period 2007 and 2016.We show that institutional shareholdings prompt corporate risk-taking. Moreover, we find that non-institutional domestic shareholders do not enhance corporate risk-taking and their stable ownership helps to preserve the managerial quite life in Japanese corporations. Our empirical findings are robust to endogeneity concerns.
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| 第2回金融研究会 /TCERセミナー（共催） |
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日 時： 4月25日（木 ）17:15～18:45
場 所： マーキュリータワー5階 3501 室「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 鈴木 雅貴氏（横浜国立大学）
報告テーマ：株式バブルの発生メカニズムとその識別▼
本論文では, 株式バブルの識別に関するファイナンス研究の最新動向を展望する。株式バブルは実体経済に多大な影響を及ぼしうるものの, そのメカニズムについていまだ解明されていない部分が多い。 この一因として, 株式バブルを定量分析の俎上に載せるために必要な株式の基礎的価値(ファンダメンタルズ) の推定が, 一般的に困難である点が挙げられる。そこで, 本論文ではまずファイナンス研究の領域で長年用いられてきた株式ファンダメンタルズの推定手法について整理し, その応用上の問題点を議論する。 一方, 株式関連デリバティブ価格から抽出される市場参加者の期待や, 近年登場した株式配当先物の価格には,将来の株式配当やマクロ経済に関する情報が多く含まれていることが最新の研究によって明らかにされている。そこで, 本論文では株式配当先物価格を用いた株式ファンダメンタルズの推定手法を提案する。 株式配当先物価格には, 長期間の配当に関する投資家の (リスク調整済み) 期待が瞬時に反映されるため, これを有効活用することによって,従来手法よ
りも即時性が高くかつ客観的な株式ファンダメンタルズの推定値を得ることが可能となる。また論文後半では, 当該手法から算出される株式バブル変数を用いて, 株式バブルの発生メカニズムに関する定量的な分析を行う。
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| 第1回金融研究会 |
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日 時: 4月11日（木 ）17:15～18：45
場 所: マーキュリータワー5階 3501 室 「経営管理研究科コンファレンスルーム2」 【アクセス方法】
報告者： 岩澤 誠一郎氏 （名古屋商科大学）
報告テーマ： プロ市場参加者の予想のバイアスと市場価格
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